A continuación dejo la entrevista que me realizaron la web especializada en fondos de inversión www.fundspeople.com y que se publica hoy. Puedes verla en este enlace

Unicorp Patrimonios, en busca de los mejores fondos para el menú diario del cliente

Rafael Romero, director de inversiones de Banca Privada de Unicaja

26/04/2011
POR Macarena Muñoz Montijano
Rafael Romero dirige el departamento de inversiones de Banca Privada de Unicaja y hasta Málaga peregrinan la mayoría de las gestoras internacionales para llevar sus fondos al equipo de este profesional que trabaja en la selección de fondos desde hace más de 13 años. En la Banca Privada de Unicaja se ofrecen fondos propios y de terceros, a través de venta asesorada y en carteras de gestión discrecional y los fondos de su propia casa representan un 25% del total frente a gestoras internacionales. En total, trabajan con más de 50 entidades, si bien, el grueso del volumen se mantiene en unas 20 entidades.
La unidad de banca privada de la caja malagueña trabaja tanto con gestoras nacionales como internacionales pero, según explica Romero, las nacionales son minoritarias. “El proceso operativo con las nacionales es más complicado por la imposibilidad de utilizar cuentas omnibus, por lo que están obligadas a diferenciarse en su calidad de gestión o estrategias. Esperemos que esto pronto se resuelva, o solo compraremos las gestoras nacionales que tengan fondos en Luxemburgo”, dice.
· ¿Cómo haceis la selección de fondos en tu entidad?
La selección de fondos no es una ciencia exacta. Nosotros seleccionamos fondos que puedan alinearse a nuestra estrategia de inversión en cada momento, con la mirada puesta en construir carteras.
Seleccionamos buenos alimentos para confeccionar un menú diario. Algunos clientes necesitarán un menú más light con pocas grasas ni hidratos que te permita mantenerte tranquilo, otros necesitarán más proteinas para robustecer sus músculos y otros que necesiten dietas con más hidratos de carbono para desarrollar largas carreras. Debemos por tanto conocer de cada fondo sus aportes nutricionales, sus carencias y posibles combinaciones. El éxito de una cartera radica en seleccionar buenos activos para cada tipo de menú y saber mezclarlos en su justa medida.

Para seleccionar los fondos, seguimos un proceso integral, con un análisis cuantitativo contínuo y un esfuerzo preferente en la parte más cualitativa que nos permitirá seleccionar un grupo más reducido de fondos para cada clase de activo y para cada estilo de inversión y momento de mercado.

– Análisis cuantitativo, estudiando su eficiencia en base a su comportamiento histórico y reciente con respecto a su índice de referencia y al promedio de su categoría, incluyendo, entre otros, su rentabilidad y riesgo asumido (en mayor medida su comportamiento reciente), alpha rolling, beta, la ratio de gastos totales, Tracking Error y Ratio de Información, el ratio de periodos al alza/baja, mayores caídas y tiempo en recuperarlas, las colas de rentabilidad, los grados de correlación con otros activos y benchmarks, el seguimiento del volúmen del fondo o su liquidez entre otros.

– Evaluación de la gestora: Experiencia y capacidades en gestión, análisis, operaciones, control y ventas. Sesgo de inversión y análisis del servicio al cliente.

– El equipo de gestión: Analizamos su experiencia y formación, su equipo y medios, valorando también posibles ratings cualitativos de externos.

– Proceso de Inversión: Intentamos entender como trabaja el equipo de gestión, como construye sus carteras, sus controles de riesgo, su posicionamiento actual y sus principales apuestas y visión general de oportunidades y riesgos.

– Estilo de gestión: Finalmente etiquetamos a los fondos en función de su estilo de gestión como fondos Defensivos, Core, Agresivos y Flexibles, para un mejor análisis comparativo y de construcción de carteras.

· ¿Qué buscas que aporten las gestoras?
Para ir creciendo en la relación con una gestora es muy importante además de tener buenos productos, su aportación en diversas facetas. Lo más importante es la facilidad de tener información sobre las carteras y estrategias, así como el acceso puntual al equipo gestor. Adicionalmente, nos parece muy interesante sus aportaciones con ideas de inversión, análisis de mercados y la facilitación de herramientas de márketing para los distintos productos. La organización de eventos para conocer equipos gestores, jornadas informativas con las redes, etc. facilita mucho el hacerse “partner” a medio plazo con la institución.

· ¿Valoras el conocer a los gestores en persona, qué te aporta?
Cuando se da esa oportunidad, que cada vez es mayor gracias al esfuerzo de las gestoras, es más fácil entender sus procesos, su visión,etc. además de poner cara al que gestiona una parte de las inversiones de tu cliente y del que te sientes, al menos yo, totalmente responsable. Por tanto, conocer a la persona facilita convertirle en tu socio a medio plazo.

· ¿ Consideras importante mantener una buena relación con los equipos de venta de las gestoras?
Los equipos de ventas son personas claves en sus organizaciones. Son los que nos guían, nos prescriben, nos acompañan en nuestras decisiones. Si no existe una buena relación personal y profesional, es dificil que la gestora avance en la relación. Hemos visto muchos casos en que gestoras internacionales por el hecho de incorporar equipos de ventas senior en España, han incrementado notablemente sus volúmenes en poco tiempo.

Personalmente prefiero conversar con las personas que tengan un perfil muy técnico, imprescindible para saber las mejores oportunidades y riesgos de sus productos, generando la confianza necesaria en la gestora. Intuyo que ese será el futuro de los equipos de ventas con más éxito: gente más senior y más técnica, valorando experiencias anteriores como gestor de fondos, mercado de capitales, etc.

· ¿Ha cambiado en algo tu trabajo y la manera en la que ahora haces el análisis de fondos?
La industria de fondos ha cambiado muchísimo. Buena prueba es la existencia de Funds People, que no hubiera podido existir hace ocho o diez años.

En el pasado se trabajaba con muy pocas entidades por la dificultad operativa y te fijabas más en tener una buena marca detrás y en el asset allocation. Desde hace unos nueve años con las plataformas operativas se han ampliado mucho nuestras posibilidades, y se ha profesionalizado día a día el análisis gracias a la facilidad de información cuantitativa y cualitativa y al propio aprendizaje diario fruto de la experiencia.

· ¿Qué aporta la experiencia?
Creo que es una industria jóven y por tanto los seleccionadores de fondos también lo son. En mi opinión, los que disponemos de una amplia experiencia de mercado, podemos tener una mayor capacidad de entender las oportunidades y riesgos de los productos, así como de entender la forma de pensar de los gestores. En mi caso llevo 25 años habiendo pasado por muchas áreas (gestor, trader, broker, banquero, etc.) que me permite tener una visión muy global del mercado y el comportamiento de nuestros clientes. Y ésta es la parte de arte que no se aprende con los cursos de finanzas cuantitativas y que puede distinguirte.