El Ibex puede alcanzar los 11.000 puntos este trimestre

“El Ibex puede alcanzar los 11.000 puntos este trimestre”

¿Qué le parece obtener una rentabilidad del 60,77% invirtiendo en valores españoles en un año en el que el Ibex subió un 21,42%? Es lo que han conseguido Rafael Romero y Miguel Ángel Paz, equipo gestor de Unicorp Patrimonio (Unicaja), ganador del concurso de carteras de EXPANSIÓN en 2013.
Su hazaña no es flor de un día, ya que en todos los trimestres han batido la rentabilidad del Ibex 35. Además, en la década que llevan participando en este concurso, siempre han superado el comportamiento del índice, y ya ganaron en la edición de 2004.
El secreto de su éxito es que se plantean la inversión desde una perspectiva muy amplia. “Primero vemos el momento económico y de mercado y cómo afecta a España o al resto del mundo. A partir de ahí elegimos valores que se pueden beneficiar de esas tendencias estudiando muy bien sus fundamentales y también su momento por análisis técnico”, explica Rafael Romero, director del departamento de Inversiones.
Por eso, en el primer trimestre optaron por una cartera de perfil más defensivo, ya que estimaron que, después del rally vivido a partir de julio de 2012 (el Ibex subió un 36% entre el 24 de julio de 2012 y el 1 de enero de 2013) lo que se esperaba era la consolidación de niveles.
A partir del pasado verano pensaron que era el momento de cargar las tintas con más riesgo y que el sector financiero iba a responder bien. Pero siempre buscan un equilibrio y al diseñar la cartera, de hasta seis valores, introducen compañías con un perfil moderado.
Romero destaca la importancia de la diversificación y puntualiza que “hemos demostrado que puedes tener una cartera muy rentable, diversificada por sectores y con valores sólidos del Ibex”.
Perspectivas

Para este año, parten de la base de que las Bolsas europeas lo harán mejor que las de EEUU, y que España lo hará mejor que otros mercados. Se espera una revalorización media de entre el 12% y el 15% en Europa; de entre el 7% y el 8% en Wall Street y de entre el 15% y el 20% para la Bolsa española.
“Hace un año había miedo por invertir en España ahora lo que se teme es quedarse fuera de esta recuperación”, apunta Romero. Asegura que se está produciendo salida de dinero de mercados emergentes, incluso de EEUU, que buscan mercados con cierto potencial de subida y menos riesgo. España está en el objetivo y estiman que el Ibex podría llegar al 12.000.
La confirmación de la mejora económica y la recuperación de los resultados empresariales serán determinantes en la evolución del Ibex. “Si los beneficios crecen un 20% este año el índice podría moverse entre los 10.500 y 11.000 puntos. Para que el Ibex alcance el 12.000 sería necesario que se batan las expectativas”, explica Paz.
Aunque ambos reconocen que esperan momentos de debilidad en Bolsa, no prevén sustos. “El principal soporte para el Ibex está entre 9.500 y 9.800 puntos y no creemos que vaya a menos en el primer semestre.
Hay muchos inversores esperando que caiga el mercado para entrar, bien porque no se habían atrevido antes o porque se salieron en el 8.500 y no quieren perderse el resto de la subida”, indica Paz. “A esto se une que los que están ya invertidos en Bolsa no quieren vender para no perderse el que se espera que sea un buen año”, comenta.
Romero asegura que “se está produciendo una vuelta del ahorro a la Bolsa”. Asegura que muchos inversores conservadores desembarcan en Bolsa ante la escasa rentabilidad de otros activos, como los depósitos y la renta fija. Además, “hay un flujo de liquidez que se salió de la Bolsa hacia activos de menos riesgo y que está entrando en renta variable con vistas a medio y largo plazo”, apunta Romero.
Con este panorama, prevén que el Ibex se mueva entre los 9.500 y los 11.000 puntos en el primer trimestre. Su consejo es que a medida que el alza se acelere o se acerque al objetivo del 12.000 habría que adoptar estrategias más defensivas. Romero confía en alcanzar el 15.000 en tres o cuatro años.

Publicado en Diario Expansión 18 enero 2014
Vea el artículo original

Entrevista digital: Donde Invertir

A continuación dejo una entrevista digital que me han realizado esta mañana los lectores de la web de El Pais , Cinco Días y Cadena Ser.

Ciclo ‘Donde Invertir’

La Bolsa ha mantenido una tendencia al alza en las últimas semanas que hace preguntase a la mayoría de los inversores hasta dónde seguirá este recorrido positivo. El director de Inversiones de Unicorp Patrimonio, Rafael Romero, ha charlado con los lectores sobre las mejores opciones para invertir.

Los internautas preguntan a Rafael Romero

Núria
1. 22/09/2009 – 10:05h.

¿ A qué es debido que estas últimas semanas la bolsa haya mantenido una tendencia al alza?

En mi opinión se debe a la unión de muchos factores. Pero los más importantes son que las medidas extraordinarias adoptadas en materia fiscal y monetaria por los Gobiernos y Bancos Centrales están evitando lo que pudiera haber sido una gran depresión, evidenciándose en datos macroeconómicos e indicadores adelantádos de la economía, además de haber conseguido frenar la sensación de ruptura del sistema financiero en general. Por otro lado, la enorme liquidez existente ha llevado a las inversiones seguras a conseguir unas rentabilidades muy reducidas y esto va obligando a los inversores institucionales a ir tomando poco a poco más riesgo. Al final es un círculo virtuoso que con probabilidad se consolidará y mejorará cuando el empleo y el consumo privado consigan restablecerse.

Jean Luc
2. 22/09/2009 – 10:10h.

Hola Rafael, un placer compartir este rato con usted. Para un pequeño inversor con conocimientos básicos de negocio… ¿se puede entrar ya en banca?… ´recomienda algún valor con un horizonte de 2 años. Muchas gracias.

Me pareció una tremenda oportunidad en los primeros meses de este año entrar en buenos bancos, como BBVA o Santander. Solo viendo las rentabilidades por dividendo que se podían obtener… pero ahora estoy más dudoso. Es probable que se incremente las necesidades de capital a la banca en general y eso a corto plazo les pueda pesar. En una cartera diversificada, sí tendría bancos, pero no más de un 20%. Y un valor a medio plazo, pues BBVA o Banco Popular.

henry
3. 22/09/2009 – 10:15h.

¿Qué pasa con Iberdrola que no despega? ¿Sería mas interesante invertir en Iberdrola Renovables, que parece que tiene mas tirón?

Está más de moda Iberdrola Renovables que Iberdrola y esa es una realidad que se va imponiendo. Las ayudas e inversión al sector se incrementan, así como los fondos de inversión temáticos en energías alternativas, crecimiento sostenible, etc…. pero Iberdrola es una compañía magnífica, con una buena rentabilidad por dividendo y una aparente mejor potencial alcista en los próximos meses. Yo creo que Iberdrola si consigue superar la zona de 6.90 de hoy, se irá hacia 7.75

chilon
4. 22/09/2009 – 10:21h.

¿Cómo cree que será la evolucion a medio y largo plazo de las acciones de Telefónica?

A corto plazo se encamina hacia la zona de 19.50 euros donde tomará un descanso. La compañía tiene sólidos fundamentales y claras expectativas de mejora de resultados para los próximos años. Una rentabilidad por dividendo por encima del 5% y además han confirmado que esta política de buena remuneración al accionista seguirá siendo prioritaria, por lo que es posible que suban el dividendo hasta 1,30 euros y supondría una Tir del 7% aproximadamente a los precios actuales. En fin, para comprar y mantener con toda tranquilidad.

Javier
5. 22/09/2009 – 10:27h.

¿Piensa usted que invertir ahora en el Banco Popular es recomendable?

Tras la ampliación de capital realizada, se ha convertido en el banco comercial más capitalizado de Europa y además realizará una emisión de obligaciones subordinadas convertibles en breve. Es muy positivo que la ampliación se realizó con mucho éxito entre inversores institucionales, que suelen saber donde meter el dinero. No obstante a corto plazo se encuentra digeriendolo. Puede caer hasta 6,50-60 aprox, donde en mi opinión sería el precio para adquirir con la vista a medio plazo, ya que se encontraría más preparado para mejorar su rentabilidad con mejoras de las perspectivas económicas en España.

Incertidumbre
6. 22/09/2009 – 10:37h.

Hola señor Romero. Primero la consabida pregunta de, ¿cuándo tocará la corrección y cuál es la tendencia del Ibex-35? La segunda pregunta sería, ¿qué valores de perfil conservador que todavía tengan recorrido recomendaría? Un saludo y muchas gracias.

No debemos olvidar una máxima de los que nos dedicamos a ésto desde hace muchos años y que no conviene olvidar porque si no te arruinas siempre: “El mercado siempre tiene razón” y también que los mercados se alimentan de “expectativas”. Las expectativas de mejora de la economía en el futuro y unas condiciones financieras con tipos de interés casi nulos favorecen la búsqueda de riesgo, sobre todo si te has perdido el rally por ser prudente. ¿Cual es el coste de ser prudente?¿no hemos tenido una oportunidad que se da solo una vez en cada generación? Díscúlpeme, pero no se si habrá corrección. Seguró que alguna llegará, porque los precios se mueven en ondas, no en línea recta, pero la tendencia es CLARAMENTE ALCISTA, y eso lo ven todos los inversores que manejan grandes volúmenes. Valores conservadores a dejar en cartera: Telefónica, Iberdrola, Repsol, Grifols, Indra y BBVA .

enrique
7. 22/09/2009 – 10:39h.

¿Qué opina de Repsol, romperá la barrera de 19 euros?

Pues en este momento está en claro canal alcista y la zona de 19 euros es su parte alta, pero sí, creo que llegará a 20 y luego lo superará para iniciar un nuevo tramo alcista. En todo caso, debería evolucionar algo más tranquilo.

Jesús
8. 22/09/2009 – 10:45h.

¿Y Jazztel? ¿Sigue siendo un “chicharro” o los recientes cambios en su apalancamiento la empiezan a convertir en una opción de inversión? ¿Optaría por ella?

Lo siento, pero Jazztel hace demasiados años que dejé de creer en su proyecto. Sencillamente no me creo nada de la compañía, pero nada nada. Es como un niño que te ha mentido tantas veces que cuando tenga razón ya no prestarás atención… En positivo el éxito en su capitalización, pero se mueve en un entorno de mucha competitividad con ADSL. Yo no entraría a hacer pupa a los grandes (Telefónica, Deutsche Telekom…) Al final no sale bien. Solo apto para especuladores enormemente avezados.

ANTONIO HUESCA DE MERLO
9. 22/09/2009 – 10:48h.

Hola Rafael, en Enero adquirí acciones del Santander, Iberdrola y en abril de Mapfre, en la actualidad se han revalorizado respectivamente un 53% ,1% y 30%, están adquiridas como inversión a medio-largo plazo 2-4 años. ¿Me recomiendas vender o seguir con ellas?, en caso de vender ¿que me recomiendas comprar pensando en el mismo horizonte temporal?.

Has comprado cuando hay que comprar, en precios bajos. Tienes una mejor rentabilidad que un depósito en el banco. ¿Te hace falta el dinero? ¿No dices que comprabas a largo plazo? Las compañías son buenas. Mi consejo, mantener, porque valdrán mucho más dentro de cuatro años, casi seguro.

Jose A.
10. 22/09/2009 – 10:53h.

Buenos días Sr.Romero , ¿qué opinión le merece a medio y corto plazo invertir en Dinamia? ¿entraría usted en estos momentos?

Las compañías de capital riesgo, como Dinamia, han vivido una enorme incertidumbre que les ha llevado a cotizar por debajo de su potencial, pero el entorno es complicado todavía para la compra-venta de empresas. No obstante tienen una holgada posición de caja (en torno el 40% de su capitalización bursátil) lo que le permitirá cerrar buenas operaciones en este momento. Tiene potencial hasta la zona de 14 euros

Unai
11. 22/09/2009 – 11:01h.

¿Qué opinión le merece Almirall a medio y largo plazo?

Me gusta la compañía y su sector. Me parece una inversión interesante para perfil conservador y a medio plazo, dada su poca deuda y la estrategia de ir entrando en nuevos países con adquisiciones y apertura de nuevas delegaciones, que ya le ha llevado a alcanzar el 40% de sus ventas en el extranjero, así como su mix de producto entre productos propios y licenciados.

Blanca
12. 22/09/2009 – 11:03h.

Buenos días, me gustaría conocer su opinión sobre Gas Natural, si es buen momento para comprar, o hay alguna otra opción del Ibex más interesante. Gracias

Nos gusta bastante Gas Natural. Es una magnífica opción de inversión y su tendencia es impecable. Otras opciones son menos claras.

Mensaje de despedida


¿Es demasiado tarde para comprar bolsa? Hay que ser prudente, pero si tenemos un perfil moderado o arriesgado y un horizonte de inversión a medio plazo, no es justificable perder esta oportunidad? Mientras que los tipos de interés a muy corto plazo estén tan bajos y el sector inmobiliario esté tan deprimido, los grandes capitales seguirán fluyendo hacia las bolsas. Las bolsas no están baratas, pero tampoco están caras a niveles de Per, y los beneficios empresariales subirán… Creo que podemos ver todavía una subida adicional del 10% en los próximos meses.

Entrevista sobre Bolsa

Ayer me hicieron una entrevista digital los internautas de las webs de Cinco Dias y El Pais,. Dejo las preguntas y respuestas.

Las turbulencias en las Bolsas hacen que sea complicado realizar inversiones en estos momentos de crisis financiera. El director de Inversiones de Unicorp Patrimonio, Rafael Romero, ha charlado con los lectores sobre las mejores opciones para entrar en los mercados financieros.

Rafael, ¿consideras que el Ibex ha hecho suelo en los 7700 o es probable que se desplome a los mí­nimos de 2003, en 5500 puntos? Gracias.

Nosotros creemos que el suelo ya lo hemos visto en ese nivel.

Buenos días, ¿cree que las acciones de BBVA son una buena apuesta a largo plazo, por ejemplo un par de años?Gracias

Para nosotros BBVA es una de las mejores apuestas. Con PER en el entorno de 5 y rentabilidad por dividendo por encima del 9% da a entender que esperar unos años con el valor es ganancia casi segura

Buenas, tengo acciones de Telefónica a 15. Con vista a final de año, ¿las veremos a 17.50 o mejor vendo? Gracias

Es muy dificil prever su movimiento de cara a final de año. Yo creo que los 17,50 es posible verlo pero está cerca del techo de 17 euros. Si busca vender a corto plazo, mejor hacerlo cerca de 17.

¿Cuál es su recomentacion para los próximos 12 meses, fondos garantizados o Imposiciones a plazo fijo clasicas?

Las recomendaciones deberían de ser siempre guiadas por su perfil de riesgo. Sobreentiendo que se considera muy conservador y por tanto cualquiera de estos dos productos son interesantes. Si el dinero lo tiene ahora en fondos yo me decantaría por seguir con los fondos garantizados para no perder la ventaja fiscal frente a los depósitos a plazo “clásicos”.

hola!, ¿Crees que es un buen momento para hacer apuestas bajistas en esas turbulencias que se producen durante un día?

El mercado demuestra que cuando hay incertidumbre se puede ganar más dinero con apuestas bajistas que con alcistas. La posibilidad de vender futuros sobre índices o acciones, comprar opciones put o warrant put permite generar rentabilidades a la baja. Lo que pasa es que da la impresión de estar produciéndose un suelo de mercado. Mejor tomar la posición bajista cerca de techos. En Ibex por ejemplo estaría en el entorno de 9950

Tengo unos 3000 euros y quiero invertirlos en bolsa a largo plazo, ¿es momento de invertirlos ya, o esperarme a ver si toca suelo el ibex a lo largo de 2009? Gracias

Si quiere invertir en bolsa a largo plazo, ahora puede ser el momento para tomar algo de la posición, o esperar un poco a que esta volatilidad lleve al mercado a un mejor precio.

Buenos dias Rafael, ¿cuál es tu opinión sobre Acciona? ¿es buen momento para invertir?

Acciona, como otras compañías del sector está expuesta a un recorte de sus beneficios que le ha lastrado en su cotización bursátil. En todo caso creo que el mercado ya ha descontado casi el peor escenario y su cotización está dibujando una clara zona de suelo. Aunque prefiero FCC o ACS, me parece también una buena compañía para tener en cuenta en una cartera diversificada.

¿Cuál puede ser la evolución del cambio Euro / Yen en un medio plazo? ¿Cuál es su estimación sobre el valor de cierre de 2008?

La evolución del euro con el yen está muy condicionada por la salida de inversores apalancados en la divisa yen para comprar en otras divisas más rentables o comprar bolsa. El movimiento podría terminar este año en el entorno de 114-115, de ahí no bajará. Si usted está financiado a yenes solo decirle que a medio plazo y en el caso de irse resolviendo la crisis financiera, la cotización podría volver a la zona de 140. Ahora cotiza a 116.74

¿Es buena idea comprar Iberdrola a largo plazo en estos momentos?

Iberdrola nos parece una de las mejores opciones de inversión en este momento. Creemos que va a seguir destacando por su capacidad de generar ingresos y predecibilidad de resultados. Iberdrola Renovables para nosotros es una auténtica joya no suficientemente valorada…

¿Le parece un buen momento para invertir en Gamesa?

Creo que Gamesa ahora se ve perjudicada por la fuerte caída del precio del petróleo, pero esta fase pasará y los precios volverán más cerca de 75-80 dólares. A largo plazo Gamesa tiene la oportunidad de aprovechar la tendencia generalizada de los países desarrollados para depender menos del petróleo y más de las energías alternativas. A nivel técnico para mí Gamesa ya ha hecho el suelo y ya tiene descontado lo peor. Puede caer a la zona de 12,50 y esa sería una buena compra.

buenos dias, ¿qué opinión le merece Inditex a corto plazo?

A corto plazo Inditex está con ganas de tirar muy fuerte para arriba y buscar la zona de 30 euros. Esperaría ver un cierre por encima de 27.50 más o menos, ya que si no puede se nos vuelve a 23.70. Ahora cotiza a 27.25.

Buenos dias ¿Considera banco Santander una inversión acertada para un plazo de dos o tres años? Gracias

En plazo de dos o tres años el Banco Santander es mi mayor apuesta. Con per por debajo de 5, rentabilidad por dividendo casi en el 10 y una posición financiera mucho más holgada en ratios de capital que su competencia, negocio más diversificado internacionalmente y una red comercial que igual te vende un seguro, que unos convertibles o mañana venderá los pisos que se queden por impago… En fin no necesita más comentarios.

¿Qué pros y contras ve en invertir ahora en Letras del Tesoro?

El pro que es una rentabilidad muy segura y líquida, pero se deja mucha rentabilidad por el camino. Para importes menores a 100.000 euros es más recomendable el depósito bancario ya que tienes la misma seguridad y mucha más rentabilidad. En todo caso, antes que las letras prefiero invertir en un fondo monetario que invierta exclusivamente en bonos de gobiernos. Es mucho más líquido y fácil de adquirir.

¿Cuá es su opinión sobre la evolución que tendrá FCC en el año 2009, y en general el sector de obra pública y concesiones?

FCC ha tenido un comportamiento espectacularmente malo desde comienzos del 2007 que le ha llevado de 79 euros a cotizar en el entorno de 29 euros. Para nosotros está cotizando en una zona en la que se puede esperar un fuerte rebote técnico. La clave es la superación del canal bajista actual que pasa por la zona de 29,50 euros. En cuanto a la evolución en general del sector de obra pública y concesiones entiendo que no deberían de tener mal comportamiento porque está aumentando y mucho, la inversión en infraestructuras en todo el mundo. Puede ser un buen tema de inversión para este año nuevo.

¿Qué me puede decir de el valor Avanzit, está a buen precio para comprar? En su defecto, ¿qué otro valor me recomendaría?

A nivel técnico y tras caer desde 6.37 y cotizar a 0.98 pues la verdad parece que desde hace unos días ha encontrado el suelo. A nivel fundamental no la sigo, aunque observo que algunas casas de análisis la valoraban claramente por encima de 2 euros… Yo prefiero comprar grandes valores, con claras perspectivas de negocio recurrente en los próximos años.

¿Qué le parecen las renovables a largo plazo?

He contestado a otra pregunta similar en cuanto a la oportunidad de comprar Iberdrola Renovables. Creo que en general es un gran tema de inversión a largo plazo el sector de energías renovables y en general todas las inversiones que contengan criterios socialmente responsables. Serán los ganadores en el largo plazo

¿Sigue siendo rentable invertir en paises como China, India…?

Los paises emergentes tienen fuertes crecimientos, ahora menores, pero son motores de la economía mundial, ellos tienen fuertes reservas en divisas que nos permiten financiar nuestros déficits… La inversión ahora es más arriesgada por la salida de los inversores de las zonas de riesgo, pero en cuanto revierta un poco la situación, tendrán un magnífico oomportamiento. Ahora un buen tema de inversión es invertir en infraestructuras en estos países. Se puede hacer a través de fondos de inversión especializados

Mensaje de despedida

Me despido de ustedes. Solo trasladarles un mensaje de calma. La situación de deterioro de la confianza en los mercados se está resolviendo. Solo es cuestión de tiempo. Piensen que se están tomando las medidas necesarias para que revierta la situación y que la bolsa, siempre, siempre, se adelanta al ciclo económico. Cuando veamos mejoras en la economía, la bolsa habrá ya recorrido parte del camino. Un abrazo y mucha suerte.

Renta Fija como alternativa

El pasado viernes realicé un encuentro digital en http://www.elpais.com/ contestando preguntas acerca de las posibilidades actuales de la renta fija.

Estas fueron las preguntas y respuestas:

javicroqueta
1. 17/10/2008 – 10:06h.

Buenos días ¿qué opina de la compra de acciones preferentes emitidas por las cajas, es una buena elección de inversión en renta fija? Muchas gracias

Esta es una buena pregunta. La inversión en participaciones (acciones) preferentes de Cajas españolas puede ser una muy buena opción para un inversor de renta fija a largo plazo y con perfil arriesgado, dadas las características del producto: no tienen vencimiento y es posible no cobrar el cupón (llamado dividendo) si no existen beneficios distribuibles. En caso de que los tipos a largo plazo subieran mucho o se deterioraran las cuentas de la entidad, el precio del producto podría cotizar muy por debajo del valor nominal. En este momento la percepción de los inversores extranjeros es mala con respecto a muchas cajas, pero con el conocimiento que tenemos nosotros del sector, añadido al claro apoyo del gobierno en la estabilidad de nuestro sistema financiero, podemos afirmar con rotundidad que hay muy buenas oportunidades ahora en el mercado secundario. Otra buena opción podrían ser la compra de BONOS SUBORDINADOS de cajas o bancos españoles.

manuel
2. 17/10/2008 – 10:19h.

Buenos días, quisiera saber hasta cuanto es rentable meter tus ahorros en renta fija y a día de hoy que riesgos pueden haber. Muchas gracias

Las posibilidades de la renta fija son innumerables, dada la enorme tipología de activos: deuda soberana a corto, medio y largo plazo, cupones cero, bonos flotantes, bonos convertibles, bonos subordinados, preferentes, bonos estructurados, inversión en fondos de renta fija gubernamental, emergente, high yield, etc.etc., Lo importante siempre es tener claros los objetivos de rentabilidad, de riesgo a asumir y de plazo de inversión. En función de estas condiciones, seleccionar la mejor estrategia inversora y productos que encajen en sus objetivos. En renta fija se puede perder bastante dinero en o incluso casi todo (recordar el caso de bonos Lehman Brothers), ganar mucho si la economía se recupera (bonos convertibles, high yield, etcl) o tener la mayor tranquilidad del mundo sin riesgos de mercado y máxima liquidez (fondos de renta fija gubernamental, compra de letras del tesoro a corto plazo, etc.). En el medio de estas tres opciones hay muchísimas más. En el mercado financiero, la renta fija ocupa el primer lugar en volumen de emisión y posibilidades. Es el activo con más posibilidades. En cuanto a riesgos, la compra de bonos de bancos europeos y sobre todo españoles parece una buena opción inversora, dados los planes actuales de apoyo. En renta fija gubernamental no recomiendo plazos muy largos, aunque es muy posible que las rentabilidades sigan cayendo en función de la desaceleración económica. Los estados van a emitir mucha deuda pública para financiar los planes de apoyo aprobados y eso al final forzará a observar rentabilidades más altas. Los plazos de tres años pueden ser una buena opción.

Jose
3. 17/10/2008 – 10:20h.

¿Qué es mas aconsejable: inversión en renta fija a largo plazo o inversión a corto plazo?. Un saludo y gracias.

En este momento aconsejaría la inversión en renta fija más a corto plazo, dado que el largo plazo puede estar expuesto a una masiva emisión de papel en los próximos meses.

Rebeca
4. 17/10/2008 – 10:23h.

Buenos días, querría saber cúando es interesante invertir en fondos de renta fija (cúando se sabe que va a aumentar su valor liquidativo en los meses futuros) y cuándo deja de serlo (se sabe que el valor va a estancarse o disminuir). Un afectuoso saludo.

La inversión más segura en fondos de renta fija es cuando se percibe que los tipos de interés de los bonos a medio y largo plazo están altos y podrían reducirse. Si creemos que los tipos subirán y acertamos, los valores liquidativos caerían o se estancarían. No obstante, depende del tipo de fondo de renta fija. Los más expuestos a estos movimientos son los que invierten a medio o largo plazo. Los de corto plazo casi no están expuestos a estos movimientos.

Ramon Sánchez
5. 17/10/2008 – 10:26h.

¿Están asegurados los fondos/planes de pensiones/jubilación?

Están plenamente seguros. Los Fondos de Pensiones (Planes de Pensiones), éstos son patrimonios independientes del de las entidades que los gestionan. Este patrimonio es titularidad directa, en la parte de sus derechos consolidados, de cada uno de los partícipes. La entidad gestora se limita a cobrar una comisión por las labores de administración y gestión de activos que realiza. Además existe un férreo control de la actividad de los fondos por parte de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones a través de la información anual que sus entidades gestoras remiten a este regulador, y sus cuentas periódicas son auditadas por expertos independientes, aprobadas y depositadas en el Registro Mercantil correspondiente.

Fernando
6. 17/10/2008 – 10:29h.

Para un jubilado de 65 años que ha percibido el rescate de un plan de jubilación, ¿que inversión a corto/medio plazo sería la mejor? Gracias.

En mi opinión, su perfil aconseja la inversión en bonos del tesoro a tres años si se considera muy conservador. Si se considera algo más arriesgado, en este momento hay muy buenas oportunidades de inversión en bonos de algunas cajas de ahorro en plazos de dos o tres años, tanto de tipo fijo como variable, con unas rentabilidades muy por encima del Euribor.

isabel
7. 17/10/2008 – 10:31h.

Si se tiene el dinero en fondos de renta fija ¿se puede perder capital?

Se puede perder “temporalmente” si invertimos en fondos que mantengan una duración de sus activos de medio o largo plazo y suben los tipos de interés muy rápidamente. También se puede perder si invertimos en fondos que contengan activos emitidos por empresas que pudieran verse afectadas por la situación del mercado de crédidto (como está pasando ahora), o en fondos de renta fija emergente. En fin, que para asegurarse que nunca se pierde, hay que invertir en fondos que invierten a muy corto plazo y con preferencia en bonos gubernamentales.

Maria
8. 17/10/2008 – 10:33h.

Soy una persona mayor y tengo una cantidad en Renta Fija a corto plazo en el Banco Santander. En estos tiempos difíciles siempre ha subido, a veces poco, pero como lo tengo en previsión por si necesito que me cuiden en una enfermedad o una residencia, he estado tranquila, ¿Esta bien mi inversión o tengo riesgo. ? Soy una persona sola de 79 años.

La inversión en renta fija a corto plazo es muy buena opción en este momento, sobre todo para su perfil. Pregunte en todo caso por la cartera que integra su inversión (imagino que un fondo) y si hay muchos activos de empresas, opte por diversificar hacia un fondo que invierta solo en bonos de gobiernos (tipo fondtesoros, fondos de liquidez gubernamentales, etc.)

smerdou
9. 17/10/2008 – 10:38h.

Buenos días. ¿Qué riesgos existen en este tipo de inversión teniendo en cuenta las noticias que de vez en cuando salen sobre los resultados de las cajas y sus problemas?

La inversión en activos emitidos por cajas de ahorro están expuestas a los mismos riesgos que los emitidos por otras instituciones, en cuanto a la percepción por parte los inversores sobre su riesgo de liquidez o solvencia futura. Nuestras instituciones son fuertes y hay que recordar que ninguna caja de ahorros ha tenido en el pasado una insolvencia, etc. y no creemos que ocurra en el futuro, pase lo que pase, por el apoyo claro del gobierno nacional y autonómicos. Creo que existen magníficas oportunidades, en este momento, de inversión en bonos emitidos por cajas.

Sabi
10. 17/10/2008 – 10:39h.

Saludos, ¿cuál sería, hoy por hoy, la mejor inversión en renta fija?

Depende de su perfil. La renta variable estará muchos meses muy debilitada, por lo que la renta fija gubernamental es hoy por hoy, la mejor opción. Preferiblemente entre corto y medio plazo.

vivin
11. 17/10/2008 – 10:43h.

¿Es buenos invertir en un piso ahora y alquilarlo? ¿En 8 años se habrá revalorizado por encima de inflación?

La inversión en vivienda y después alquilarlo se podría considerar como una inversión alternativa a la renta fija en cuanto a flujos económicos. No obstante la vivienda tiene enormes incertidumbres que no tiene la renta fija. Nadie puede saber qué pasará en la vivienda en un año o dos. En ocho es imposible saber su rendimiento. Adicionalmente, va a haber mucha oferta de vivienda en alquiler, lo que reducirá las rentas. En renta fija es más fácil esta valoración. Existen bonos cuya rentabilidad viene ligada a la inflación más un diferencial. Esa sería una muy buena opción de inversión en ocho años. Más segura.

Francisco de Asis
12. 17/10/2008 – 10:45h.

Soy americano de origen español. Vivo en Los Ángeles y la pregunta es: ¿Es un buen momento para invertir en propiedad en el Sur de España o quizá sería mejor otro destino como Croacia?

Este es un debate sobre renta fija, siento no poder valorar su inversión, que adicionalmente no creo que nadie pueda hacerlo con claridad. El mercado inmobiliario está en plena desaceleración y no se debe ir contra la tendencia… Aunque lo tengo claro: en momentos de crisis, es mejor invertir en activos de paises con pleno desarrollo y plenas garantías jurídicas.

buppy
13. 17/10/2008 – 10:50h.

Hola Rafael, tengo un plan de pensiones garantizado el 140% de la aportación la revalorización asiatica del Eurostck que vence en 2012 y otro de renta fija que no puedo sacar hasta mi jubilación. Tengo 48 años. La pregunta es: ¿Cree que peligran esos planes con la caida de la bolsa? ¿Qué me aconseja? Gracias

El primero cuya revalorización viene ligada al indice bursátil europeo, es obvio que al ser garantizado, solo peligra la rentabilidad que le daría la renta fija, aunque al tener un vencimiento en el 2012 es probable que consiga una rentabilidad positiva, pero pequeña. En el otro de renta fija no solo no peligra, sino que es posible que haya tenido un magnífico comportamiento, ya que las caídas en las bolsas ha alimentado fuertes compras en bonos que ha reducido su rentabilidad y que beneficia a los partícipes de fondos con subidas en su valor liquidativo.

mara
14. 17/10/2008 – 10:55h.

Quisiera saber que diferencia existe entre depósitos y bonos de renta fija. Gracias

En cuanto a rentabilidad y condiciones, podrían ser en muchos casos similares. En cuanto a riesgo. si es un depósito bancario el riesgo lo tienes con la entidad en donde se contrata y si es un bono, el riesgo está en la entidad que lo emite, no en donde se contrata. Otra importante diferencia es que los bonos no tienen la garantía del fondo de garantía de depósitos. Adicionalmente, si necesitas liquidez antes de vencimiento, los bonos están expuestos al riesgo de mercado y los depósitos a posibles comisiones de cancelación.

Núria
15. 17/10/2008 – 10:58h.

¿Qué oportunidades de inversión presenta la renta fija?

En función de sus perfiles de riesgo. La mejor alternativa para inversores muy conservadores está en fondos de liquidez que inviertan en activos emitidos por gobiernos europeos. Para inversores arriesgados tendrían la opción de bonos emitidos por bancos o cajas españolas y europeas. Para perfiles de máximo riesgo y con horizontes de inversión a largo plazo (muy importante este detalle), deberá vigilar los fondos de renta fija de alta rentabilidad (high yield), dado que están en máximos los diferenciales de crédito.

Mensaje de despedida

Me despido de ustedes agradeciendo sus preguntas y esperando haber resuelto sus dudas. Recordarles que la renta fija presenta muchas opciones y alternativas de inversión, por tipos de activos, divisas, estilos de gestión, etc. Busquen un asesoramiento experto para sacar mayor provecho de estas opciones. Buenos días y felices inversiones !!

LA SALIDA DE LA CRISIS NO SE LOGRA SOLO CON LAS MEDIDAS DE BUSH

Transcribo el artículo editado en el diario El Economista de ayer 6 de octubre con el resumen de una entrevista que me realizaron unos días antes.

>>¿Considera Que el plan presentado por la Administración de Bush puede evitar que la economía de Estados Unidos entre en depresión?

Los mercados necesitan la aprobación del plan para cambiar el sentimiento negativo hacia los bancos, por lo que lo vemos positivo en general. Proporciona un comprador final para los títulos ilíquidos que tienen las entidades en cartera, lo que permitirá al sector financiero mejorar sus balances más rápidamente y, por tanto, generar más confianza a los inversores finales. Sin embargo, la salida de esta fuerte desaceleración no se resuelve exclusivamente con esta medida, pero sí puede facilitar que no se agrave, al reducir notablemente el riesgo de una ruptura del sistema.

>>En los últimos días la prensa extranjera ha elogiado las bondades de la banca española. Si aquí el sector inmobiliario ha sido mucho más fuerte que en el resto de países y si los ciudadanos españoles se encuentran muy endeudados, ¿por qué las entidades españolas siguen dando un ejemplo de solvencia?

En España se vivió una gran crisis bancaria hace unos 20 años, de la que se aprendió mucho. A partir de ahí el Banco de España adoptó una estrategia encaminada a dotar de mayores recursos, tanto de capital, reservas y provisiones frente a la normativa internacional, así como disuadió para que no se crearan vehículos de inversión estructurados fuera de balance. Lo anterior nos hace más fuertes para superar el gran desafío actual.

>>¿Pero cree que las entidades españolas pueden hacer frente al rápido deterioro de la economía?

Sí. Hemos visto ratios de morosidad en torno a 10 o al 15 por ciento en los años noventa y las entidades aguantaron. El grueso de los préstamos concedidos en España está hecho hace años, por lo que el valor de los activos no se ha depreciado de tal forma. Sin embargo, puede haber una necesidad de liquidez puntual que va a obligar a hacer ofertas importantes en depósitos, como ya se está haciendo.

>>Esta crisis va a servir para reconfigurar el mapa financiero mundial en los próximos meses?

Se va a replantear el sistema financiero mundial, como un Big Bang. En primer lugar, se cambiará la estrategia de las entidades financieras. Se había olvidado tener sólidas bases de capital, tanto por los recursos propios, como por una base de depositantes. Creo que se tenderá a partir de ahora a tener un equilibrio del balance. Además, muchos de los bancos de inversión desaparecerán del ranking mundial.

>>¿Se podría ver más fusiones entre el sector financiero en España?

Va a haber una economía de guerra. Creemos que la gran banca española está bien posicionada y a estos precios aparecen oportunidades muy apetitosas. Dentro del mercado español, por ejemplo, Popular es un banco bien gestionado, pero muy castigado en el mercado. De hecho, podría ser una oportunidad para los grandes internacionales de entrar en España.

>> Si alguna entidad española tuviese problemas de capital ¿Quién podría ser el JPMorgan español?

No sé, porque la estrategia de Santander y BBVA no pasa por empliar su red en España en caso de que alguna entidad mediana tuviese algún problema. Ya son suficientemente fuertes en el país y pretenden crecer por Estados Unidos, Latinoamérica o China. Si se diese el caso, se tendería a una fusión entre iguales o algún banco extranjero podría utilizar esa oportunidad para comprar.

>> Uno de los ratios más seguidos por los gestores en la actualidad son los CDS, una cuantía que pagan los inversores internacionales para asegurarse el cobro de los bonos. A algunas entidades españolas se les exige precios históricamente altos. ¿A qué se debe?

Creemos que los niveles son excesivos, y se producen porque los inversores extranjeros no conocen bien nuestro sistema financiero ni la profunda implantación y recurrencia de negocio de las entidades más castigadas. No son equiparables los riesgos a la rentabilidad que se puede obtener en bonos o cédulas de entidades españolas. Por eso, considero que es una buena oportunidad de inversión.

>> Pero tras las fuertes caídas del mercado en lo que va de año, con recortes que superan el 20 por ciento en casi todos las plazas mundiales, ¿cree que la situación del mercado mejorará?

Nosotros esperamos que 2009 sea un año de transición y que la economía empiece a recuperarse. Sin embargo, las bolsas lo suelen hacer con anterioridad. Si esperamos una mejora de la economía a finales del año que viene, puede que la revalorización de la bolsa se adelante un par de trimestres.

>>Ahora el principal índice español está rondando los 11.000 puntos, ¿cree que hay valores dentro del Ibex que son una buena oportunidad de compra en los próximos meses?

Para un inversor de medio plazo pueden ser una buena oportunidad de compra los valores sólidos y de menor incertidumbre en sus resultados. En este momento confiamos bastante en BBVA, Santander, Abertis, Telefónica, Acciona, OHL, Repsol y Acerinox.

Debemos estar preparados para nuevos episodios de pánico

Transcribo el artículo editado en el diario Expansión del pasado sábado 14 de julio con el resumen de una entrevista que me realizaron unos días antes.
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Rafael Romero, director de inversiones de Unicorp Patrimonio, se muestra preocupado por el desenlace de la compleja crisis actual, “de liquidez, de crédito, de precios, de confianza…” En su opinión, la desaceleración económica que ha provocado “retroalimenta la desconfianza” y dificulta que los mercados resuelvan esta situación. Con todo, Romero considera que “es posible que lo peor (de la crisis) lo estemos pasando justo en este momento, incluso creemos que el BCE no subirá los tipos de interés en julio y la Fed retrasará también las alzas, pero seguirán llegando malas noticias macroeconómicas, de beneficios empresariales futuros, de las agencias de rating, de posibles suspensiones de pagos, etcéterea, por lo que debemos estar preparados para nuevos episodios de pánico en los inversores”

El director de inversiones de Unicorp Patrimonio cree que hay incertidumbre para largo y que la superación de esta coyuntura “solo llegará tras un periodo de ajuste que puede ser aprovechado por un inversor paciente de medio plazo”.

La firma ha adoptado durante todo este año una gran posición de liquidez en sus carteras, infraponderando tanto la renta fija de medio y largo plazo, como la renta variable. “esa es la posición más recomendable mientras se mantenga la volatilidad en ambos mercados. No obstante, las amenazas para unos son una fuente de oportunidades para otros y en renta fija privada vemos una oportunidad en los bonos de cupón fijo y variable, así como en cédulas hipotecarias a plazos cortos de entidades españolas con buenos rating. En el caso de los inversores más agresivos puede ser un buen momento para ir acumulando posiciones en valores excesivamente castigados y con buenos fundamentales”, explica Romero.

¿Qué hacer en bolsa?

Este profesional aconseja actuar en bolsa con mucha prudencia. “A pesar del potencial alcista de muchos valores, recomendamos cautela, diversificación e ir comprando a la baja, sobreponderando sectores defensivos, con menos incertidumbre de su negocio y con capacidad de generar flujos de caja positivos, especialmente los sectores de telecomunicaciones, eléctricas, energía, alimentación y recursos básicos”, dice Romero.

Según Romero, las decisiones de las autoridades monetarias se están orientando a limitar en la medida de lo posible un impacto adicional de la crisis, pero ésta “no se va a resolver sólo suministrando liquidez. De hecho hay un exceso de liquidez en el sistema que alimenta la actual inflación en las materias primas. Esperamos que a medida que la normalidad vaya estableciéndose, se vayan eliminando los mecanismos excepcionales aplicados para inyectar liquidez y nos protejan frente a la inflación”. En su opinión, los principales bancos centrales deben esforzarse para restaurar el orden monetario global a través de políticas y actuaciones consensuadas, mejorando la regulación actual e interviniendo para que las instituciones financieras aumenten su transparencia y apliquen criterios más prudentes de gestión del negocio, mejorando su solvencia a futuro”.